【HKTV純利大跌九成 1137 Uncertainty高 眼看手勿動】

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HKTV幾個月前出咗盈警,點知實際條數仲衰過盈警,純利大跌九成,得返1,430萬。唔計廣告收入,單純電商生意仲要倒蝕。

HKTV業績只得廣告收入亮眼

跌得咁甘主要因為舊年推出一次性$350╱$500電子禮券而產生8,660萬marketing開支,以及無咗2020年7,090萬既保就業補貼;仲有就係Shoalter,收入90萬唔夠,但就燒咗公司4,160萬,換言之,為HKTV「貢獻」咗四千萬虧損。

Bottom line唔好唔在講,Top line增長慢更係問題。GMV增長只有10.4%,miss咗公司guidance (按年增長11.0%至17.6%)下限,HKTV敢話自己beat贏咗香港零售市場(增長8.1%),但就唔敢講香港零售網上銷售舊年升成39.1%。咪自己呃自己啦。

成份業績唯一亮點,係廣告收入,賺咗9,000萬,好過公司預計既7,000萬。今年純電商生意預計都係喺賺同蝕之間,公司賺錢就要靠廣告。

HKTV提高GMV預測 純電商利潤都只係0.2%

黎到今年guidance,公司提高GMV預測為80億至85億,按年增長21.7%至29.3%(之前係14.2%至21.8%),可能見到今年2、3月爆曬數,信心大咗。

假設GMV係82.5億,其他各項表現亦最好咁計,純電商經營利潤率都只係0.2%,即係賺1,650萬。如果根據各項最差既預測計,純電商既經營利潤率-3%,要蝕2.57億,嚇死人。計埋預期1.2億廣告收入的話,經營利潤個range就係蝕1.37億至賺1.37億。

即係話,就算公司meet到guidance,都唔會特別標青。

HKTV Cash Flow仲係好唔穩定

照咁睇,就算再挾高GMV,各項開支佔收入比例都已經趨向穩定,規模效應盡盡地,我諗純電商operating profit margin將來會穩定喺1%至2%之間,exactly就係我之前講既打turn商業模式,margin薄過紙,賺錢就係靠良好既管理效率,唔容許任何出錯。

當然,HKTV唔會純做電商,我相信佢會靠住流量同技術發展出其他商業模式,例如廣告收入會愈來愈重要,靠技術輸出既Shoalter亦會係期望之一。

咁點解百萬倉唔買HKTV?因為1137目前cash flow仲係好唔穩定,uncertainty比較高,我未係好計得掂估值條數,暫時眼看手勿動。

*此文章由專欄作家:財經卒仔提供

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