【股票新手指南】從業績報告、基本面及技術分析判斷股票的價值

基本面與技術分析

股票新手應如何揀選股票?雖然市場上有大大小小的財經資訊平臺跟你分析股票,但每個平臺的建議都各有不同,股票新手又應聽取哪方的意見?今次,我們將向股票新手分享如何從業績報告、基本面及技術分析判斷股票的價值,以後買股票就不用再依賴財經資訊平臺的建議,你都有能力判斷股票的真實價值!

如果你對股票種類、股票常用術語還是一頭霧水的話,可先查看上篇「股票新手指南」,了解更多:股票開戶比較及股票種類、常用術語教學。

3分鐘看懂業績報告

業績報告

業績報告顯示公司過往的業務表現,投資者能從業績報告分析出該公司的營運實力,亦能憑數據預測未來的發展。每間上市公司一年至少會發佈4次業績報告,第一季度是由1月到3月;第二季度是由4月到6月;第三季度是由7月到9月;第四季度就是由10月到12月。每當業績發佈時,股價總會比較波動。在業績報告中,主要會看三大財務報表來判斷這間公司的營運是好是壞,分別是損益表、現金流量表及資產負債表。

財務報表意思
損益表反映公司所有收入支出,看是賺錢還是蝕錢。
現金流量表反映公司的現金流出及流入情況。
資產負債表反映公司的資產及負債情況。

損益表(Income Statement)

在損益表中,你要注意的是淨利率(net income),它是判斷該公司賺錢與否的指標,公式為(稅後淨利÷營收 X 100%), 這個數據扣取了營運成本、支出及稅項。若淨利率越大,就代表公司的盈利越高,賺比較多錢。

現金流量表(Cash Flow Statement)

這個部份由營運活動、投資活動及融資活動組成,如果想知道公司現金流的實際狀況,只須查看自由現金流,它代表公司實際上有多少現金。

資產負債表(Balance Sheet)

在資產負債表中,你會看到負債、股東權益及資產三個部份。這裏分別是公司向銀行的舉債,而股東權益則包括股本、資本公積和保留盈餘。

以麥當勞(MCD)為例子
損益表營業收入/銷售額:賣出的餐點及周邊商品所得到的費用。
營業成本/直接成本:薯條、炸雞、麵包等所有原物料費用及製造費。
營業費用/間接成本:人力、水、電、租金、新產品研發費用等。
業外支出:海外營業所造成的匯差。
所得稅:繳給美國政府的稅金。
現金流量表營業流入:藉由營業賣出的餐點等費用。
營業流出:包括員工薪水、租金、原物料費等。
投資流入:公司賣掉某間分店所得到的費用。
投資流出:公司併購其他企業,或是轉投資其他股票、債券等支出費用。
融資流入:像銀行借款,或發行股票像。
融資流出:放款借給其他企業等。
資產負債表非流動資產:房地產
流動資產:現金、食材
負債:跟銀行借來的錢

營業收入與非營業收入

營業收入

在麥當勞(MCD)的列表中都為營業收入舉過例子,大概就是公司主要營業務的收入,如果是主要營業務額外的收入,就不會計算在內。比如公司賣掉了車子,這並不是主要營業務的收入。投資者多數都會以年與年間比較公司的營業收入,這項數據當然是越高越好。不過在比較時,最好就是拿相同月份去比較,因為每項業務都有分旺季與淡季。

非營業收入

非營業收入大概有利息收入、外幣兌換收入、出售資產收入及投資收益四種。不過非營業收入與營業收入不同,並不是越多越好,非營業收入很多的話會給人不務正業的感覺。加上,非營業收入都是不固定的,令業績波動,容易影響股價。

非營業收入解釋
利息收入公司的現金很大機會存放在銀行,雖然銀行很低息,但都總有利息收入,這部份的利息收入並不會視為營業收入。
有些公司甚致會把錢借給其他公司,賺取更高的利息收入。若借款人會償還款項的話,就可為公司增加額外收入,但同時都有考慮有收不回的風險。
外幣兌換收入假如公司的業務是向內地銷售為主,即交易時會收到大量人民幣,若人民幣貶值,即會令公司損失。相反,如果公司是從內地買貨,再轉售到其他地方,當人民幣貶值,公司就可以用相同金額的港幣換更多的人民幣,變相是賺了。
另一情況,如公司持有外幣資產或負債時,都會影響公司收入。例如長和持有不少在英國的基建、碼頭等資產,當脫歐問題導致英鎊貶值時,亦影響長和的外匯盈利。當然,長和持有英國資產的同時,亦有以英鎊計價的債務,英鎊貶值變相減少了債務,公司亦可能有為外幣做對沖,最終影響可能不大。
但是投資者要注意,如果公司是持有大量外幣資產或負債時,匯率變動必定會對公司有所影響。
出售資產收入即將公司的資產賣掉所得到的收入,例如把工廠或業務出售,這屬一次性收入,並不是持續的收入,所以並不計算在營業收入中。
但要留意,如果資產賣掉的價錢是低於估價的話,就會是蝕賣,所以賣掉資產亦不一定是當盈利。長遠來看,把謀利的工具賣走了,對公司的業務成長都有所影響。
投資收益即買入股票或債券等投資產品。當買入的股票債券價格上升了、又賣出了,會是投資收益;如果在股票債券價格下跌時出售,就會是虧損。
投資者要小心,若一間公司的投資收入比營業收入還要多時,當市況不佳,公司隨時蝕到虧損。

毛利與毛利率

毛利是營業成本外的一個很重要的指標,有些公司可以是營業收入很高,但仍處於虧錢狀態,所以不能單看公司的營業收入,還要看公司的毛利。毛利是甚麼呢?其實就是公司的營業收入減去營業成本。如果得出來的是負數的話,那會稱為毛損,出現毛損的公司很大程度上都是營運有困難。

而毛利率即毛利與營業收入的比例。比如,營業收入是HK$100,毛利是HK$50,那毛利率就是 50/100 X 100% = 50%。毛利率通常是越高越好,投資者很多時侯都會以毛利率與競爭對手作比較。

淨利

淨利與毛利是完全不一樣的數據,毛利只把營業成本計算在內,而淨利即公司的所有收入減去成本後的結果,所有收入即包括營業收入與非營業收入,公式為(營業收入-營業成本-營業費用+業外損益)。這裏還會把稅項計算在內,可以得出除稅前淨利,與減掉稅項後的除稅後淨利。若非營業收入太多的話,都會影響最終淨利的表現。投資者都可從行政開支、銷售開支、研發開支及融資成本等,留意非銷售成本會否有太大增長。

大部分人都認為開支當然是越低越好,不過工業及科技行業就是例外。假如這些行業的研發開支很低的話,某程度上就代表他們將失去競爭力,推出的產品都不會有大的突破,公司的發展將會停濟不前。

股東應佔溢利 / 純利

這個指標在業績報告裏尤其重要,它與淨利不同,公式為( 淨銷售 – 銷售成本 – 營業費用 – 稅 – 利息)。由於上市公司與其他公司聯合開子公司是很普遍的事,子公司的擁有權不只屬於一間公司,而計算淨利時,會計會把上市公司非100%擁有、但控股權超過50%的子公司的收入,全部計入公司的收入中,在得出淨利後會再拆開,一部份是股東應佔溢利,另一部份就是非控股權益。所以投資者不要誤以為淨利就是純利。

如果要分析一間公司的好與壞,千萬不要單看純利與損益表,還要留意公司的現金流量表及資產負債表。因為有些公司純利高,現金流卻是負數,這是因為所計算在內的利潤只是帳面,或是公司會透過舉債增加收入,並不是真正賺到錢。

從基本面學會股票分析

基本面

基本面是甚麼?

基本面是影響公司財務的所有因素,所以剛才在業績報告中所提到的數據都算是從基本面分析公司及股票的價值。不過,基本面還包含了其他的指標,在往後的部分會詳細介紹。

基本面能做到總體經濟學分析、產業分析及個別公司價值分析??傮w經濟學分析可以得知經濟景氣的好壞,所包含得指標有GDP 成長率、通貨膨脹、利率、匯率、生產力、失業率等;產業分析可以得知產業供需得狀況,包括整體產業的銷售量、指標產品價格變動、產品效能的進步及進入產業的公司數..等;公司價值分析就是字面得意思啦,可以從銷售量、價格、新產品及獲利等,得知公司財務狀況。

為甚麼要從基本面分析股票價值?

基本面的指標可以讓投資者達到三個目的,分別是合理股算價值、預測價格走勢及避開損失風險。而從中投資者都可找出被低估的股票,即目前價格少於真實價值;都可找出被炒作的估票,即目前價格大於真實價值。

7大基本面的重要指標

剛才在業績報告的部份所提到的稅後淨利率、毛利率及營收都是基本面的重要指標,這個部份就不多作解釋了。接下來會為大家介紹7大基本面重要指標,分別是每股盈餘( EPS)、資產報酬率(ROA)、股動權益報酬率(ROE)、本益成長比(PEG)、本益比(PER)、營業利益率及殖利率。

基本面指標解釋
每股盈餘( EPS)公式為(稅後淨利÷公司所發行的股數),即每一股賺了多少錢。
若公司股本不變的情況下,每年的EPS持續成長,代表獲利能力越來越強,長期來看,股價會越來越高;若每股盈餘逐年衰退,投資者就要留意公司獲利能力是否變差。
資產報酬率(ROA)公式為(稅後淨利÷總資產×100%),即代表公司使用資產來創造獲利的效率及能力。
當資產報酬率越高,反映該公司資產的使用效率越好,利用資產所創造的利潤也越高,獲利能力也就越強;相反,若公司資產報酬率越低,則反映該公司的資產使用效率不佳,因此能創造的利潤也越少,讓獲利能力表現較差。
股動權益報酬率(ROE)公式為(稅後淨利÷股東權益×100%),即代表公司使用股東資金所創造獲利的能力。
理論上股動權益報酬率越高,代表公司賺錢效率越好,能為股東賺來的更多錢。不過投資者要留意股動權益報酬率的提升是不是來自於「企業本身獲利提升」的關係所造成,如果是因為一次性業外收益或舉債的增加而提升的話,投資者就要注意了。
本益比(PER)公式為(股價÷每股盈餘),用來衡量公司目前股價是昂貴還是便宜,都可評估投資某家公司後多久才可以回本。
若本益比少於10倍,屬便宜價;若本益比等於15倍,屬合理價;若本益比大於20倍,屬昂貴價。本意比比較只適用於獲利穩定的公司,並不適用於周期性股票,否則很容易掉入本益比估價的陷阱中。
本益成長比(PEG)公式為(本益比÷盈餘成長率),用來判斷成長股的股價是否合理。
若本益成長比少於0.75倍,屬股價被低估;若本益成長比等於1倍,屬股價合理;若本益成長比大於1.2倍,屬股價被高估。
營業利益率公式為(營業利益÷營業收入×100%),衡量公司的營業收入中有多少比例是靠本業所賺取的,即公司每創造HK$1營收,可以獲得多少盈利。
當營業利益率越高,反映公司管理和銷售能力越好;相反,營業利益率越低,表示公司管銷能力不佳。
殖利率公式為(每股股息÷每股股價),即把一筆錢長期投入股市,每年能拿回的利息。
如果投資者是追求能穩定持續領到錢,而不是成長的話,高殖利率股票很適合你,但要留意獲得股利的同時是有稅收的。
投資者不應單看殖利率,殖利率高的股票,其本益比可能會很低,有可能會造成賺了股利賠了價差的局面。而一次性獲利的配息,都並不代表明年會得到。

基本面分析的迷思

  1. 本益比低,股價卻一直下跌。

剛才提到當本益比越低即代表股價便宜,當本益比越高即代表股價昂貴。一般人可能會認為本益比越低越好,但要記住一點,股價反映的是未來。若一間公司因為短期的消息導致股價下跌,讓本益比變低,這樣確實可以用更便宜的價格買進一間公司的股票。但並不是每間公司的本益比越低就越好。

如果一間公司的本益比較低,可能就代表公司的產品不具競爭優勢,或者市場不看好這間公司未來。若投資者在此進場的話,有可能無法實現獲利的目標。

  1. 營收創新高,股價卻走跌。

業績報告是回顧過往公司的業績,但股價往往反映的是未來,所以對未來處於未知的狀況,股價當然有可能會下跌。若公司並沒有更大的成長空間或處於停滯或衰退的時期,股價就會反映出來。這就解釋了為甚麼有些公司的業績報告很好,股價卻一直跌,有可能是市場不看好公司的未來發展。

從技術分析看股票

技術分析

技術分析是甚麼?

技術分析即以過往發生的事實去預測未來的趨勢,由於每個人的想法都不一樣,所以技術分析都是比較主觀的看法。不過技術分析已經流傳了百年,市場上的人都會以技術分析去看股票,而越多人參與,其技術分析的準確度就會越高。

經技術分析看股票必須要知道三個信念,歷史會不斷重演、股價是市場的唯一真理及股價走勢有一定的規律。技術分析者深信投資者的行為都是一樣的,所以股市都會是一個循環;在技術分析的層面上,股價漲代表買的比賣多,而股價跌則代表賣的比買多,同時都反映市場對股票的反應;最後他們都深信股價的走勢是有規律的,就像一天吃三餐一樣,完成早餐後,就是吃午餐啦。

為甚麼要看技術分析?

看技術分析主要有三個原因。一,技術分析歷史悠久,最早在18世紀就出現,是人類日積月累所研究出來的結果;二,容易上手,技術分析只須學會技術指標及線圖即可,不需像基本面一樣要了解總體經濟狀況;三,容易取得學習資料,各大財經平臺都會有教學的文章。

5大技術分析的重要指標

技術分析主要有指標法與形態學兩個種類,透過數據與圖型分析去看股票。指標法即利用過往的價格,經過平均或加權方式計算對未來股價走勢。不過要留意,指標是有可能會失效的,因為每個指標都有所屬的適應範圍和盲點,所以指標失效並不意外。

技術分析指標解釋
移動平均線 – MA分析每段時間的平均價格,即投資者的平均成本。
短期的移動平均線會是5MA及10MA,5MA即代表5天的移動平均線,10MA即代表10天的移動平均線;中期的移動平均線會是20MA及60MA;長期的移動平均線會是120MA及240MA。
指數平滑異同移動平均線 – MACD判斷股價中長期波段走勢。
快線突破慢線,是買進的訊號;快線跌破慢線,是賣出的訊號。
隨機震盪指標 – KD判斷股價相對走勢。
K>D,即黃金交叉,是買進的訊號;K<D,即死亡交叉,是賣出的訊號。
相對強弱指標 – RSI以股價平均漲幅與平均跌幅,判斷股價相對強弱。
短週期>長週期,是買進的訊號;短週期<長週期,是賣出的訊號。
乘離率 – BIAS即投資人的平均報酬率,只能看短期波段訊號。

技術分析所存在的問題

  1. 主觀性高

先前已提到運用過往的事預測未來的趨勢,就是很主觀的問題。搭配不同的指標,所得出的預測結果都不一樣,每個人的想法都不同。

  1. 突如其來的變化

話說技術分析的信念是股市都是有規律的運作,不過但事情突如其來的發生了,以往的規律都將被打斷,世界總有很多意外,所以過去的歷史並不能完全代表現況。

基本面 VS 技術分析

從基本面與技術分析比較之下,有甚麼分別呢?其實很多投資者在分析股票時都是兩者並用的,而不是單看基本面或技術分析,兩面都看所得出的結果會較全面。不過都有投資者偏向相信技術分析,建議投資新手選兩到三個指標來分析股票就好了,太多指標拼在一起會讓你更疑惑。

如果你是投資新手的話,會建議你先學基本面。雖然基本面所包含的範圍比較廣,難度比較高,但你必須了解公司的基本面才會清楚它們的業務。如果倒過來學的話,就會很危險,因為你跟本不清楚自己在投資甚麼??!投資新手還要留意,其實技術分析只是一個統計學,並不是公司真正獲利的反應,技術分析只是市場對於股票的歷史反應。

股票分析基本面技術分析
意思一間公司賺錢能力的本質,全部會寫在財務報表上面。市場上所有人對於股票的統計看法,偏向統計學和圖像學。
思考模式數字邏輯性思考圖像式思考
性質較客觀較主觀
比較單位小時、日、週、月、年
常見指標EPS、ROA、ROE、PER、PEGMA、MACD、KD、RSI

投資新手的常見問題

  1. 股價波動時,我應該暫停投資嗎?

股價一直都是反映未來,投資股票就要從長遠的角度來看。有時侯,市場低迷是否代表要立刻賣出股票?市場好景時又是否要立刻入市?在市場不穩定的時侯,投資者應重申評估股票的價值,可從基本面入手分析,觀看行業的發展前景,都可觀看市場的反應,然後從長遠角度來判斷該股票是否值得繼續持有。

  1. 短期投資賺得更多?

在過去的1年裡,隨著GameStop、AMC Entertainment、Dogecoin等投資飆升至令人難以置信的高度,meme股上漲。因而促使更多香港投資者進入美股或幣市。這些股票往往會飆升,但不久之後才出售以快速獲利。如果你買或賣得太晚,價格很有可能會暴跌,你最終可能會賠錢。對於投資新手來說,應以長遠的角度來投資,然而這些股票不會讓你在一夜之間成為百萬富翁,但隨著時間的推移,它們更有可能獲得正的平均回報,能為你創造可以持續一生的財富。

  1. 當股價下跌時,我應該盡快減倉嗎?

股價下跌時,恐慌是正常的。但是,如果你在價格下跌時賣出股票,則可以肯定你會實現投資組合中的損失,實現了「高買低賣」。因此,若你耐心等股票市場恢復,那麼你根本不會承受損失,前題是你所持有的是優質股。不過當公司基本面開始轉差,都可以考慮沽售。

現在你懂得如何判斷股票是好是壞了嗎?市場上的人都會偏向其中一個股票分析方法,不過他們從不會單看一邊就下定論。投資新手應從基本面學起,了解該公司的業務與前景,現在正值業績報告發佈的時期,不妨「實地考察」一下吧。而技術分析的方面,建議投資新手選兩到三個專注學就好了,技術分析的指標並不是學越多越好,組合不一樣,所得出的預測結果都會有差異。所以最好就是從基本面、技術分析去選股票啦!

免責聲明:

投資涉及風險,以上只是分享,並不是投資建議;讀者理應去熟悉及了解其投資產品的有關風險,考慮自身的財政狀況、投資目標、風險承受程度等才決定是否參與投資活動。

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